11月24日，九台农商银行（06122.HK）正式从港交所谢幕，结束9年港股上市征程。这不仅是东北首家农商行的港股退市案例，更成为东北地区银行业格局重构的里程碑式事件——继锦州银行、盛京银行先后离场后，东北上市银行阵营仅剩哈尔滨银行（06138.HK）独苗。而吉林金控主导的30亿元全面要约收购，背后暗藏的，正是吉林省农信系统“整合+赋能”的改革大棋局。
30亿国有接盘：溢价退场背后的战略抉择
这场退市的序幕，由国有资本主导的要约收购正式拉开。2025年7月，吉林省财政厅控股的吉林金控及其一致行动人抛出重磅收购方案：以0.70港元/股（较最后收盘价溢价70%）收购全部H股，以0.63元/股收购全部内资股，总现金代价合计超30亿元（6.77亿港元+25.88亿元人民币）。最终要约获全数接纳，九台农商行正式转型为国有控股银行。
对于退市的核心动因，市场普遍将其定义为“三重压力共振下的理性抉择”。一方面，九台农商行在港股长期深陷“估值低迷+成交萎缩”的双重困境：暂停交易前46个交易日，股价始终徘徊在0.33-0.50港元区间，日均成交量仅占H股总数的0.13%，融资功能基本丧失；即便同期恒生指数与恒生内地银行指数分别上涨21.19%和14.59%，其股价仍累计下跌6.82%，投资者信心持续走低。另一方面，经营压力的持续加剧，更让港股上市的合规成本沦为“沉重包袱”：该行2024年预计净亏损17-19亿元，截至三季度末资产总额2620.58亿元、负债规模达2428.62亿元，业绩承压下，港股的信息披露、合规审核等刚性成本，已远超上市带来的融资收益。
“小股东获得体面退出通道，银行则甩掉公众公司的合规枷锁，更能聚焦本地业务与改革整合。”业内人士分析指出，这场收购实现了多方共赢，而国有资本的果断兜底，更凸显了其服务区域金融改革的深层战略意图。
吉林农信改革提速：260亿专项债+省级统一法人
九台农商行的退市，绝非孤立事件，而是吉林农信系统改革的关键一子。2025年以来，吉林省农信改革动作密集落地，构建起“资本注入+机构整合”的双轮驱动改革框架：
7月，吉林省财政厅成功发行260亿元中小银行专项债券，资金经由吉林金控定向注入拟组建的吉林农商银行，专项用于补充核心资本、增强信贷投放能力；8月28日，全国第五家省级统一法人农商银行——吉林农商银行正式获批开业，首批由长春农商银行及13家联社合并组建，后续还将逐步吸收合并省内其他农商行及村镇银行，最终实现全省农信机构“统一法人”的改革目标。
作为吉林省农信体系的重要组成部分，九台农商行退市后，其遍布区域的网点、稳定的客户群体及村镇银行资源，将全面纳入省级农信平台。南开大学金融发展研究院院长田利辉解读道：“吉林的改革逻辑十分清晰，通过专项债注资破解资本难题，以退市重组整合分散资源，再以省级统一法人优化公司治理结构，最终打造‘大而强、小而精’的现代化农信体系。”
值得关注的是，吉林金控本身便是区域金融整合的核心枢纽——除控股吉林农商银行（持股比例99.9%）外，还持有吉林银行、吉林信托、吉林资产等多家地方核心金融机构股权，此次收购九台农商行，进一步夯实了其在地方金融生态中的核心主导地位。
东北银行业变局：从“上市潮”到“整合潮”
九台农商行的退市，折射出东北地区银行业的深刻变局与转型。回溯过往，锦州银行、盛京银行、九台农商行、哈尔滨银行曾相继登陆港股，成为区域银行对接资本市场的标杆。但近年来，受宏观经济环境、自身经营压力、港股估值低迷等多重因素叠加影响，前三者陆续选择退市离场，仅剩下哈尔滨银行坚守港股阵地。
东北银行业正从‘盲目追求上市融资’转向‘聚焦本土深耕细作’。业内资深分析师指出，区域性中小银行在港股市场普遍遭遇“估值折价+流动性不足”的双重困境，当上市带来的融资功能彻底失效，高昂的合规成本反而沦为企业发展的桎梏。而国有资本主导的市场化整合，既能有效化解单个银行的经营风险，又能通过资源重组提升区域金融体系的整体抗风险能力。
对于吉林农信改革的未来走向，田利辉预判：“后续吉林省将持续深化‘国有资本主导+市场化运作’的改革模式，推动农信机构全面聚焦乡村振兴与区域实体经济主战场。九台农商行的退市只是改革的开端，随着整合的持续推进，吉林省有望成为全国地方金融生态优化的典范样本。”
随着九台农商行正式谢幕港股，东北银行业的“洗牌”大戏仍在持续上演。这场以30亿收购为起点的改革，不仅改写了一家银行的发展轨迹，更在深刻重塑东北地区的金融格局，为区域金融高质量发展注入新的活力。
来源：玖玖研修
|
